国企上市公司估值提升预期渐高：科技创新作动能 重组整合优布局

继成飞借壳中航电测后，2月22日，“中航系”重组整合再传捷报：中国航空工业集团有限公司(简称“航空工业集团”)下属两家上市公司——中航电子吸收合并中航机电重大重组获得成功。

多位接受《证券日报》记者采访的业内专家称，随着新一轮国企改革深化提升行动的展开，未来，继续加大企业科技创新力度以及推进相关行业的重组整合，有望成为央企控股上市公司的重点工作。对于央企控股上市公司来说，应通过苦练内功、强化公众公司意识等方式，让市场充分挖掘国有企业的价值。

军工资产证券化水平

仍有很大上升空间

2月22日，中航电子发布《关于公司换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司收购请求权股份清算与交割的实施结果公告》称，收购请求权提供方中航科工已于近日办理完成有效申报收购请求权的股份过户手续，相应的资金将自2023年2月21日起的5个工作日内分别转入有效申报收购请求权的异议股东对应的资金账户中。随着后续相关手续的办理完成，两家军工类上市公司重大重组事项也将正式落地。

在业内看来，中航电子与中航机电合并将形成航空工业重要机载系统上市平台，加快机载业务发展，且上市公司体外仍存大量优质资产，后续有望进一步扩充上市公司业务覆盖领域。两家企业合并落地后的资产注入动作和内部激励理顺值得期待。

军工行业是历次国企改革的重点领域，而加快军工企业资产证券化进程更是重中之重。

中航证券研究所提供的数据显示，目前我国军工集团资产证券化率较以往得到了大幅提升，我国军工企业资产证券化率从2010年的21.89%已提升至2021年的47.59%，但从全球来看，国外军工企业资产证券化率为70%到80%，国内的军工资产证券化仍然属于较低水平，大幅低于国外成熟军工企业。

“也就是说，未来我国军工企业资产证券化率还有很大上升空间。”中航证券研究所副所长、军工行业首席分析师张超在接受《证券日报》记者采访时表示，军工行业的改革，是真正激发产业内在活力、快速提升行业效率的根本要求。预计“十四五”期间，我国军工央企资产证券化率仍将有望持续提升。军工央企市场化改革下，科研院所改制、混改并最终实现资产证券化有望进一步提速，这将有益于十大军工央企高质量发展。

在张超看来，对于央企控股上市公司来说，资本市场是资金来源的有效补充，尤其在军工行业快速扩产上量的“十四五”期间，军工行业正迎来一个高景气增长的新时期和大时代，资本与行业将相互耦合，而央企控股上市公司作为其中的主要平台，随着行业融资规模的大幅上涨，将持续提升我国国防军工能力的整体建设效率。http://www.gzrrbw58.com